兆豐國際商業銀行105年 年報

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Annual Report 2016
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105 年全球經濟成長表現不如預期，IMF 統計 3.1%之成長率為金融海嘯以後的新低，主因是全球貿
易停滯、政策不確定性升高以及投資疲弱所致。展望 106 年，景氣復甦可望獲得較大動能，IMF 預測全
球經濟成長率可望提升至 3.4%之近五年最高水準；其中，先進國家的勞動市場處於金融海嘯以來最佳狀
態，使薪資有較大的上漲空間，除將帶動民間消費擴張外，企業亦可能增加投資，以機器取代日漸昂貴
的人力。此外，先進國家央行的貨幣政策雖多不若先前寬鬆，但仍有助景氣擴張，加上美國總統川普所
提的財政刺激政策，IMF 預期可能使美國今明兩年的經濟成長率分別增加 0.1 及 0.4 個百分點，從而對其
他國家產生正面的外溢效果。另，商品價格雖於去年第一季落底回升，但仍處相對低檔，對商品出口國
的景氣助益有限。全球經濟的最大下行風險是川普的貿易保護主義，IMF 已因此下修墨西哥及部分新興
市場國家的景氣展望，若美元進一步走強，導致美國貿易赤字擴大，恐使貿易戰爆發的可能性增加，從
而拖累全球經濟成長表現。
105 年國內經濟呈開低走高格局，經濟成長率自第一季落底後開始逐季走升，下半年受惠國際經濟
復甦增溫、國際原物料價格止跌回升、國內半導體市況熱絡帶動進出口貿易額大幅成長，加以國內需求
穩定增長，使得全年經濟成長率得以超越 1%水準來到 1.50%。展望 106 年，國際機構普遍預測全球經濟
及貿易表現將優於去年，國內景氣可望在民間消費持穩、進出口動能延續、加上政府積極推動創新產業
有利提升政府及民間投資，主計總處預估今年經濟成長率將達 1.92%。不過，全球經濟變數仍多，包括
美國川普總統政策落實情況、聯準會升息頻率、歐洲大選、國際貿易保護主義意識抬頭、中國結構性調
整及國際原物料價格波動等因素，皆將影響今年我國整體經濟表現。
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利率方面，前二年全球景氣復甦力道遲緩，國內經濟前景不佳，中央銀行自 104 年 9 月起至 105 年
6 月連續四季每季降息半碼。此外，105 年金融業受國內景氣不振、廠商資金需求有限及降息因素影響，
隔夜拆款平均利率為 0.19%，較上年平均之 0.35%為低。105 年下半年則因國內經濟逐步回溫，直至年
底央行均維持利率政策不變，為降息循環暫時畫下句點。展望未來，隨國際景氣復甦轉強，國內經濟成
長表現可望優於去年，加上通貨膨脹溫和，預估央行仍將維持寬鬆貨幣政策基調不變以支撐經濟。
匯率方面，105 年年初受全球股市重挫、油價下跌及外資賣超臺股等利空因素影響，新臺幣對美元
匯率一度貶至 33.838 元低點，不過在歐日寬鬆貨幣政策持續、國安基金積極護盤及外資買超回籠下，轉
而拉升台股及新臺幣匯率，105 年第一季新臺幣對美元平均匯率為 33.31 元。105 年 4-5 月美國升息疑慮
再起，國際股市下跌，加上國內出口及外銷訂單衰退，買盤保守觀望致台股跌幅較重，新臺幣對美元匯
率在 32.2-33 元之間盤旋。不過，下半年全球景氣回溫、原物料價格彈升，國內景氣亦因進出口回升轉為
正向、外資大舉匯入帶動台股突破 9,400 點關卡，新臺幣對美元匯率亦同步走升，最高來到 31.225 元，
惟 11 月受美國大選及美國升息因素影響，美元轉為強勢，使得新臺幣對美元匯率回貶至 32 元附近。總
計 105 年全年平均匯率為 32.30 元，較上年平均之 31.93 元貶值 1.15%。
106 年初，受到美國總統川普上任後遲未兌現選前財政支出相關政見，牽制美國升息步調的影響，
致使國際美元全線走弱，再加上外資持續大舉匯入，及臺灣經濟基本面逐漸好轉的支撐下，新臺幣匯率
一反 105 年底貶值之走勢轉為走強。截至 106 年 2 月底，新臺幣對美元匯率收盤價升值至 30.650。